304周平均價格下跌420，不銹鋼終于迎來了交易的改善，能否反彈仍受到考驗

國投安信核心觀點

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原材料價格繼續(xù)下跌，鋼廠成本繼續(xù)下降，不銹鋼價格支撐不足，需求端持續(xù)平淡，復蘇延遲只是痛苦，預期價格沖擊空運行。

不銹鋼期貨價格本周跌至底部，前四個交易日繼續(xù)下跌，成交量相對活躍，頭寸逐日增加，周五價格開盤走低，成交量大幅放大，頭寸相對穩(wěn)定。

本周的市場一方面是空頭主力換月增倉，另一方面是被低迷的現(xiàn)貨拖累下跌。本周持續(xù)下跌后，周五反彈。周四晚上，主合約價格距離1.5萬整數(shù)關口只有一步之遙，游戲氣氛逐漸濃厚。主合約收于15370，周跌幅1.19%。

現(xiàn)貨市場

不銹鋼價格本周繼續(xù)下跌，跌幅進一步擴大。交易平淡，偶爾在新聞情緒的推動下會得到提振。周五和周六的交易急劇增加，主要是為了中下游補貨，特別是空單補貨，利潤更大，所以是否可持續(xù)還有待觀察。

本周原材料端價格表現(xiàn)相對疲軟，價格繼續(xù)承受壓力，鋼廠生產(chǎn)成本線繼續(xù)下降。

鋼廠庫存仍然很大，需要減少庫存。社會庫存消化緩慢，甚至庫存重新開始積累，對市場造成了巨大打擊。

鋼廠停車維修消息沒有提振市場，不銹鋼價格找不到好的支撐理由，需求方一直令人失望，價格越低，下游提貨意愿越低，只能關注原材料成本，但如果庫存不能有效消化，甚至生產(chǎn)成本支撐，效果有限。

最重要的矛盾還是去庫，市場信心越來越不足。

周均價環(huán)比分析

期貨倉單方面

本周不銹鋼注冊倉單庫存下降，本周倉單減少4987至83565噸。

本周期貨價格波動較大，倉單資源銷售增加。期貨價格的大幅下跌增加了市場對封地采購的需求。只有繼續(xù)擴大基差，倉單的去除才能繼續(xù)。

市場價格達到了關鍵點，達到了去年的最低價格。

雖然周五和周六的交易有所改善，但更多的反映是補充倉庫行為，個別倉庫行為。市場前景主要取決于需求的復蘇，以及社會庫存的去除速度是否能加快。

而原材料端表現(xiàn)下滑，不銹鋼價格仍面臨壓力。

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